קו ישר

הנה תמונה המספרת כמה ממשלות אירופה השונות חייבות - כלומר מה החוב הלאומי, וכמה מהחוב הוא לבנקים בחו"ל לעומת החוב הפנימי (לבנקים מקומיים וקרנות פנסיה והשקעה פנימיים). הגרף גם מראה את אחוז החוב ביחס לתל"ג.

המפתיע הוא החוב הנמוך יחסית של ספרד.

כמו שאתם רואים, גרמניה, המתוארת בכול המאמרים הכלכליים כצוק איתן, בעל כלכלה יציבה ומצליחה, יש לה גם כן חוב שמגיע ל 81% מהתל"ג, כלומר - מי שחושב שיש מבוגר אחראי שיכול להציל את הארצות העצלניות (יוון , איטליה) - שיחשוב שנית. הכלכלות של גרמניה וצרפת יציבות כמו המלח שיצא מהבר אחרי ששתה 5 בקבוקי וויסקי.

ה"פתרונות" במצבים כאלה הם בדרך כלל הדפסת כסף מאסיבית של הבנק האירופי המרכזי (כלומר עוד וויסקי), כלומר אינפלציה גדולה של האירו, והפסדים כבדים שכול מי שמחזיק אג"ח אירופי - בגין ירידת ערך היורו.

אפשרות אחרת היא להכריז על גילוח כללי של נניח 20% לכול מחזיקי אג"ח ביורו. פחות סביר.

הבנק האירופי המרכזי כבר מדפיס אירו זה זמן מה - כלומר - "קונה" אג"חים של יוון ואיטליה בכסף מודפס. אבל הקצב לא מספיק.

לגרמנים, שהתנסו בהדפסות כסף ואינפלציה בעבר, יש סיוט לאומי ופחד מהדפסה, והם מתנגדים לה בתוקף, ואף החוקה שלהם אוסרת הדפסות.

נשאר לראות עד כמה הם יסחבו בתוך איחוד אירופי מדפיס, ומתי ימאס להם ויפרשו.

בטוב זה לא ייגמר.

יעקב